传奇投资人格兰瑟姆:美股正处于史诗级泡沫区域,已同2000年无异

原标题:传奇投资人格兰瑟姆:美股正处于史诗级泡沫区域,已同2000年无异 来源:腾讯美股

腾讯证券1月7日讯,尽管冠状病毒大流行的阴影无处不在,但如今美股估值仍处于历史高位,因此有关市场泡沫的猜测被重新点燃。

新冠肺炎疫苗的推出,以及人们对经济即将复苏的希望,加上世界各国政府和央行提供的史无前例的财政和货币支持,已推动美股在近几周突破或接近创纪录高位。截止周三盘中,道指已经较3月份的低点上涨了67%,标准普尔500指数上涨了70%,纳斯达克指数上涨了92%。

尽管许多主要经济体正在分发疫苗,但随着变异新冠病毒毒株的出现,病例数量正在上升,这也迫使一些国家重新引入严格的封锁措施。

对冲基金GMO长期投资策略师兼联合创始人、著名价值投资者杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)周二在一份报告中表示,始于2009年的旷日持久的美股牛市如今已经“发展为一个成熟的史诗般的泡沫”。

格兰瑟姆说:“以极端高估、价格爆炸性上涨、疯狂发行和歇斯底里的投机投资者行为为特征,我相信这一事件将被记录为金融史上最大的泡沫之一,就像南海泡沫事件(South Sea Bubble,指英国在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫)、1929年和2000年时一样。”

杞人忧天?

格兰瑟姆强调,股市市盈率正处于历史最高的范畴之之一,而美国经济增长则表现不佳。

“这完全是史无前例的,甚至可能是比任何SPAC(特殊目的收购公司)更好的衡量投机强度的指标。”他说。

本周早些时候,华尔街巨头卡尔·伊坎(Carl Icahn)也警告说,股市的乐观情绪不可能永远持续下去,所有的反弹最终都将以崩溃告终。

“我一生中看到过很多疯狂的反弹,其中许多股票被错误定价,它们都有一个共同点:最终碰壁并遭遇痛苦的重大回调。没有人能预测这什么时候会发生。”他还补充称:“另一个共同点是,人们总是说这次情况不一样。但这从来都不是事实。”

伊坎没有详细说明自己的持仓,但表示他“目前已经很好地进行了对冲”。

然而,许多分析师不相信新的限制措施代表着经济前景的根本性恶化,这一情绪也让股市得到了一些安慰。

瑞银全球财富管理公司首席投资官马克·海费勒(Mark Haefele)周三表示,中期经济和盈利增长前景依然乐观。瑞银预计,全球经济在2020年萎缩约3.5%后,2021年将增长6.3%。

他补充说:“在过去两个季度企业发布强劲收益报告,包括美国(企业)第三季度的收益比前一季度高出40%后,2021年的收益前景将是‘令人鼓舞的’。”

海费勒提出了另外两个原因,说明为什么对美股泡沫的担忧“过头了”,第一个原因是,考虑到宏观经济背景,估值不一定代表着乐观情绪。

他说:“全球股票的股票风险溢价为6%,高于1998年以来约4%的平均水平,表明相对于债券,股票仍然具有吸引力。”

所谓“股票风险溢价”是指为补偿投资者所冒的市场风险,股票投资的回报率必须高于国库券,高出的幅度即称为股票风险溢价。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)去年12月也注意到了这一点。

鲍威尔在12月18日表示:“如果你看一下市盈率,你会发现它们处于历史高位,但在一个无风险利率将在一段时间内处于低位的世界里,股票风险溢价——这实际上是你承担股票风险所获得的回报,才是你会关注的。该指数并没有处于令人难以置信的低水平,这意味着它们并没有被高估。”

最后,瑞银分析师强调,根据1960年以来的数据,在指数创下历史新高后的标准普尔500指数的平均一年回报率为11.7%。而当市场低于高点时,其年平均回报率为11.3%。

海费勒的团队在报告中称:“同期数据显示,对投资者而言,估值是一个糟糕的短期择机工具,标普500市盈率与随后的一年回报之间几乎没有相关性可言。”

对此,瑞银建议展开多元化投资,从美国成长股和大盘股转向中小盘股、英国市场,以及精选的非必需消费品、金融和能源类股。(德鲁)

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